酒企首份亏损半年报:青青稞酒现金流异常

  原标题:警报拉响!酒企首份亏损半年报 青青稞酒现金流异常 

  青青稞酒(002646.SZ)交出了白酒企业第一份业绩亏损的半年报。这家西北白酒龙头公司今年上半年净利润为-0.35亿元,去年同期则是盈利0.22亿元。

  经营每况愈下叠加投资混乱,频遭实控人减持的青青稞酒已下滑至酒企末尾。

  跟不上队伍的酒企

  2011年上市的青青稞酒是全国最大的青稞酒生产企业,核心单品天佑德系列青稞酒售价在100/瓶至500元/瓶不等。从销售模式来看,公司在西北区域采用全控价直销模式,其他区域市场实行半控价代理模式。

  今年上半年,青青稞酒营业收入3.54亿元,同比下滑34.65%。从产品来看,中高档青稞酒营收为2.32亿元,同比下滑39.12%;普通青稞酒营收0.79亿元,同比下滑29.79%。就连业务占比较小、营收只有787万元的红酒业务也同比下滑21.32%。从业务区域来看,青海省内业务营收2.4亿元,同比下滑38.49%;省外业务营收1.04亿元,同比下滑29.39%。

  实际上,公司近几年经营一直在走下坡路。2019年营收12.54亿元,同比下滑7.04%;净利0.36亿元,同比大跌66.42%。

  无法及时应对行业竞争格局变化,是青青稞酒掉队的主要原因。

  近十年来,白酒行业产量处于“A”字形状态。2018年我国白酒产量为87亿升,对比2010年的89亿升,白酒产量十年在走了一个“A”形后又重新回到原点。2019年白酒产量继续走低,相较2018年又下滑9.2%至79亿升。

  白酒产量逐年下滑,销售额反而提升,表明消费结构出现变化。2019年申万白酒上市企业合计营收2417亿元,同比增长16.65%。酒企销售稳步提升的主要原因是随着居民可支配收入不断提升,“少喝酒,喝好酒”的消费文化正不断形成。因此产业集中度和利润集中度不断提升,消费者更加注重品牌和品质。本轮白酒企业迎来的以价格提升带动业绩提升的消费升级便是佐证。

  青青稞酒并没有抓住行业升级带来的机遇,反而掉队了。公司也承认存在“对消费者消费趋势把握不到位,高酒精度、中高档产品开发滞后,对次高端引领下的渠道分级管理及资源聚焦管理不够”等管理运营问题。

  2013年,青青稞酒曾提出要按照“根据地为王、板块化突破、全国化布局”的思路逐步实施公司区域发展战略。事实证明,这成了一句空口号。2013年上半年,公司青海省外营收为2亿元;而今年上半年,公司省外营收仅为1.04亿元。

  值得注意的是,青青稞酒青海省内业务也在萎缩。今年上半年公司省内营收2.4亿元,相较2013年上半年的6.24亿元,下滑61.54%。

  财务警报

  青青稞酒的掉队,也与其投资密不可分。

  2015年青青稞酒曾以1.4亿元收购中酒时代酒业(北京)有限公司(下称中酒时代)90.55%股权。中酒时代是一家主营酒类产品的电子商务公司,主要通过自有网站和天猫、京东、苏宁等主流电商渠道从事酒类产品电子商务贸易。

  这起收购完成后,中酒时代带给青青稞酒的只有亏损。2015年至2019年,中酒时代净利润分别为-0.42亿元、-0.47亿元、-0.32亿元、-0.22亿元和-0.17亿元。今年上半年中酒时代营收仅为0.4亿元,净利润-706万元。近六年来,中酒时代已合计亏损1.67亿元。2017年,青青稞酒全额计提了收购中酒时代形成的商誉减值,导致公司当年净利润亏损0.94亿元,为上市以来首亏。

  布局酒类电商的同时,青青稞酒还“眺望”北美红酒市场。通过一系列酒庄收购进军北美红酒市场。不过,今年上半年,公司红酒销售仅为787万,同比下滑21.32%。

  投资不顺,业绩下滑,这让青青稞酒财务风险加大。

  首先看存货。截至今年6月底,公司存货高达9.46亿元,创出上市以来新高,相较2017年的6.77亿元,增长39.73%。值得一提的是,青青稞酒今年上半年营收才为3.54亿元,存货几乎是上半年营收的3倍。

  大量存货引发青青稞酒存货周转问题。今年上半年公司存货周转率仅为0.13,同样创下上市来新低。同为区域性白酒代表的今世缘(603369.SH)同期数据为0.42。存货周转率的弱势表明公司存货问题较为突出,销售变现能力变弱,产品吸引力下滑。

  更令人担心的是,存货新高是建立在青青稞酒“很努力”去库存的基础上。今年上半年,青青稞酒销售费用为1.4亿元,销售费用占营收比创出5年新高的39.55%,其中广告宣传及市场费用为0.66亿元,占整体销售费用的47.14%。目前已公布半年报的另外三家酒企分别为贵州茅台(600519)、今世缘水井坊(600779.SH),各家酒企销售费用占营收比分别为2.55%、8.68%和36.57%,青青稞酒占比最高,却是唯一亏损酒企。

  产品销售不畅,直接导致青青稞酒现金流出现了问题。

  作为白酒企业,优质的现金流是“标配”,然而青青稞酒近几年现金流状况却表现异常。公司2018年现金流和净利润较为匹配,2019年则出现净利为正、现金流大幅流出的异常现象。今年上半年这种异常显得更为明显。在亏损0.35亿元的情况下,公司经营现金流净流出高达1.44亿元,经营和投资现金流合计净流出高达1.72亿元。值得注意的是,今年5月,公司公告拟定增4.76亿元用于酒类技改项目(2.35亿元)、营销网络建设(0.75亿元)及补充流动资金(0.3亿元)等项目。作为一家酒企,需要通过定增补充流动资金,可见其资金紧张状况。

  青青稞酒控股股东似乎也“传染”上了资金问题。目前,控股股东青海华实科技投资管理有限公司(下称华实投资)合计质押公司股份2.76亿股,占其持股比例的67.85%,占公司总股本的41.67%。值得一提的是,华实投资于8月19日办理了0.22亿股质押延期购回,将原先于8月17日到期的质押延后至2021年7月底。

  为了缓解资金链压力,华实投资还打算减持1083万股青青稞酒,占公司总股本比例的2.41%。对于减持原因,华实投资直接表示“为偿还融资款”。

  自2019年以来,华实投资已累计减持青青稞酒4.11%股权,持股比例由此前的65.52%下降至如今的61.41%。

  今年以来,青青稞酒股价涨幅仅为6.72%,同期白酒指数(884705.WI)的涨幅高达39%。在近期白酒企业股价纷纷创出新高之际,青青稞酒股价仍处于阶段历史低点。实际控制人在此时依旧选择减持,这本身便说明了问题。

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31省份新增新冠肺炎确诊病例22例 均为境外输入

  中新网8月17日电 据国家卫生健康委员会网站消息,8月16日0—24时,31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例22例,均为境外输入病例(广东8例,云南4例,上海3例,陕西3例,四川2例,福建1例,山东1例);无新增死亡病例;新增疑似病例2例,均为境外输入病例(均在上海)。

  当日新增治愈出院病例28例,解除医学观察的密切接触者1517人,重症病例较前一日减少4例。

  境外输入现有确诊病例202例(无重症病例),现有疑似病例4例。累计确诊病例2300例,累计治愈出院病例2098例,无死亡病例。

  截至8月16日24时,据31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告,现有确诊病例612例(其中重症病例30例),累计治愈出院病例79603例,累计死亡病例4634例,累计报告确诊病例84849例,现有疑似病例4例。累计追踪到密切接触者806649人,尚在医学观察的密切接触者19207人。

  31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者37例(境外输入36例);当日转为确诊病例1例(为境外输入);当日解除医学观察4例(境外输入2例);尚在医学观察无症状感染者351例(境外输入209例)。

  累计收到港澳台地区通报确诊病例5010例。其中,香港特别行政区4480例(出院3549例,死亡69例),澳门特别行政区46例(出院46例),台湾地区484例(出院450例,死亡7例)。

【编辑:陈海峰】

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王辰院士:对新冠可能合并流感要做充分准备

  对新冠可能合并流感要做充分准备

  ——王辰院士谈疫情防控策略

  “我国的新冠疫情现在呈总体可控,间断发生局部小规模流行。经常有人说现在已是后疫情时代,必须清楚,现在不是后疫情时代,现在正处疫情中,是疫情时代。”

  8月14日上午,第二十二届中国科协年会在青岛开幕,中国工程院副院长、中国医学科学院院长、北京协和医学院校长、中国工程院院士王辰在开幕式上作出这一判断。

  王辰表示,现在到底是疫情早期、中期还是后期,到底是尚处在发展期还是马上接近消退期,都是需要考量的,“我们对新冠肺炎这个疾病本身的规律及其很多特点还没有掌握,对疫情走向缺乏作出精确判断的根据,讨论目前处于哪个阶段尚为时过早”。

  他以《常态与应急相结合——当前新冠防控策略》为题分享了新冠疫情发展和防控的措施建议。

  建议10月前扩大流感疫苗接种范围

  “现在除了新冠疫情之外,我们必须考虑到,在秋冬、冬春季节的时候,新冠肺炎会不会和季节性流感、会不会和一些新型流感等呼吸道传染病伴随出现,形成交互影响的情况,进而增加疫情复杂性。”王辰表达了忧虑,历史上已经不止一次出现了多种传染病交互存在的情况,这是最难应对的,人类必须深存戒惧之心。

  “秋冬和冬春季节新冠一旦合并流感,增加鉴别诊断难度,隔离人群的社会负荷会明显加大,社会资源的耗费将显著增加,人群死亡率会上升。实际上,每年死于流感的人数并不少,但若和新冠交织在一起,对民众心理、社会稳定的冲击不可小觑。最有效的预防办法是及时普遍接种流感疫苗。”他提议有关方面、部门充分考虑这个问题,专家可以给予具体的技术意见,“流感疫苗一般是在9月底以前接种,不要晚于10月份。今年较充分地扩大接种人群,是我们给出的一个很重要的专业建议”。

  王辰建议,及时部署流感疫苗接种成本效益最佳,建议优先接种顺序为:医务人员;养老机构、福利院等人群聚集场所脆弱人群及员工;维持社会基础运转人员;其他流感高危人群如居家老年人、婴幼儿、孕妇、慢病患者、中小学生和教师。

  采取适法适度的防控干预,适应社会“新常态”

  王辰坦言,无数次被问到对疫情走势的判断,但现在对于新冠病毒的很多特点并不充分掌握,很难真正作出有把握的预测。

  与此同时,社会资源有限,生产生活要恢复,又不能一直把社会防控措施放大到无限量的程度。

  因此,他指出,传染病固然要高度重视,积极防控,同时也要适法适度地干预,应基于对疫情的敏感、准确、及时的监测,采取“与风险相适应的措施”,而不是采取以极大的、与获取的效果不成比例的成本,强求疫情为零。

  “风险调节、适度可控符合疾病本身的规律,民众、社会、国家要照顾到多方面的协调和发展,这也就是中央提出来的协调好疫情防控和社会经济发展之间的平衡这样一个问题。”王辰表示。

  他强调,防控措施如何收放一定要建立在对疫情的精确监测与评估的基础之上。

  需建立高度敏感的新冠肺炎和流感等呼吸道传染病常年监测系统。通过科学手段敏感、准确、及时地发现疫情,以采取针对性的措施。

  对海鲜市场等高发疫源地防控需进行规律化探索

  王辰表示,武汉、北京、大连三地疫情和海鲜市场密切相关。韩国3月、美国7月也都有海鲜加工企业发生疫情。

  “对这类疫情,再不能仅仅采取个案化的应对,而应该进行规律性的探索,制定相应的系统性管控措施,形成相应的管理条例和规定,切实实施。”

  他解释了初步分析的道理:海鲜通过冷链运输,病毒容易在冷链运输中存活下来,而海鲜经常是食品中跨长距离运输的一种,这意味着可来自世界各地,包括疫源地的产品,其中可能含被病毒污染的产品,被运至国内。“这是我们已经发现的应该汲取的教训。”

  本报记者 崔 爽

【编辑:陈海峰】

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